ORLANDO, Florida (Reuters) – Trong khi đồng đô la được hưởng lợi rất nhiều trong năm nay từ làn sóng “chủ nghĩa ngoại lệ” do công nghệ dẫn đầu đã thúc đẩy tăng trưởng, năng suất, lợi nhuận và giá cổ phiếu của Mỹ, thì đồng bạc xanh cũng nhận được sự hỗ trợ rất lớn từ các đối thủ dễ gặp khủng hoảng.

Các sự kiện chính trị và kinh tế không lường trước đã thu hút các nhà đầu tư hướng đến sự an toàn của đồng đô la trong suốt cả năm. Chỉ cần nhìn vào sự hỗn loạn chính trị bùng phát dường như không có lý do ở Hàn Quốc vào thứ Ba, khiến đồng won giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm và, tại một thời điểm, khiến nó rơi vào ngày tồi tệ nhất trong tám năm.

Đúng vậy, đồng won có thể chỉ là đồng tiền được giao dịch nhiều thứ 12 trên thế giới, chỉ chiếm chưa đến 2% doanh thu ngoại hối trung bình hằng ngày. Nhưng Hàn Quốc là nền kinh tế lớn thứ tư châu Á và làn sóng biến động đã đổ bộ vào thị trường ngoại hối và cổ phiếu của nước này, buộc Seoul phải hành động khẩn cấp để duy trì sự ổn định tài chính, đã làm u ám thêm đám mây trên các thị trường mới nổi nói chung.

Điều này đặc biệt đúng đối với châu Á, nơi nỗi lo về thuế quan từ chính quyền mới của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump cũng đã đẩy đồng nhân dân tệ của Trung Quốc xuống mức thấp nhất trong năm nay.

Có thể nói rằng ít nhà phân tích nào vào ngày 1 tháng 1 có thể có thiết quân luật ở Hàn Quốc trên các lá bài bingo năm 2024 của họ. Rất khó có thể họ có những điều sau: tăng trưởng yếu ớt ở khu vực đồng euro, nơi mà sự yếu kém về kinh tế ở Đức và khủng hoảng chính trị ở Pháp là trọng tâm; Trung Quốc đang mơ màng bước vào giảm phát; Tăng trưởng chậm chạp của Canada thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất sâu nhất trong G7; Đồng yên Nhật Bản giảm xuống mức yếu nhất trong 33 năm; và nỗi lo về tài chính đẩy đồng real của Brazil xuống mức thấp kỷ lục.

Nhiều nhà quan sát sẽ lập luận rằng nó đã luôn như vậy trên thị trường ngoại hối, một đấu trường tổng bằng không, nơi giá cả luôn tương đối. Nhưng năm nay đặc biệt tốt với đồng đô la vì các vấn đề chính trị đặc thù và sự yếu kém về kinh tế đã làm hỏng các loại tiền tệ của các thị trường mới nổi và phát triển.

GIÓ THUẬN CHƯA TỪNG CÓ

Câu châm ngôn cũ của thị trường ngoại hối rằng đồng đô la là “chiếc áo bẩn sạch nhất” trong giỏ tiền tệ đã được chứng minh qua các sự kiện diễn ra trong năm qua.

Hãy xem xét rằng chỉ số đô la , thước đo giá trị của đồng bạc xanh so với các đồng tiền G10, chỉ tăng 5% trong năm nay, ngay cả khi Hoa Kỳ đang thắt chặt sự kiểm soát của mình đối với cổ phiếu thế giới hơn bao giờ hết. Người nước ngoài đã đổ số tiền kỷ lục vào cổ phiếu Hoa Kỳ trong năm nay và các nhà đầu tư Hoa Kỳ đã ở nhà hàng loạt.

Hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang đã có cách tiếp cận thận trọng hơn nhiều trong việc cắt giảm lãi suất so với dự đoán của thị trường một năm trước, tạo ra một động lực bất ngờ khác cho đồng đô la.

Vào đầu năm nay, lãi suất tương lai định giá khoảng 150 điểm cơ bản cho đợt nới lỏng dự kiến ​​từ Fed vào năm 2024. Chỉ còn một cuộc họp chính sách nữa, rõ ràng điều đó sẽ không xảy ra.

Thêm vào đó là những khó khăn đã làm suy yếu khu vực đồng euro, Canada và các nền kinh tế lớn khác, và mức tăng giá 5% đột nhiên không còn ấn tượng nữa. Thật vậy, đồng đô la đã tăng giá nhiều hơn so với nhiều loại tiền tệ của các thị trường mới nổi, nhưng chúng là những thành phần nhỏ hơn nhiều trong tổng giá trị của đồng bạc xanh.

Với tất cả những điều đó, người ta có thể mong đợi đồng đô la sẽ tăng giá nhiều hơn trong năm nay so với thực tế.

Nhìn về phía trước, câu hỏi đặt ra là, liệu nó có thể tỏa sáng theo đúng giá trị của nó vào năm tới không? Có lẽ vậy. Chắc chắn là rất khó để hình dung khu vực đồng euro, Trung Quốc hay bất kỳ nền kinh tế lớn nào khác sẽ phục hồi đáng kể vào năm tới như thế nào để đe dọa sự thống trị của đồng đô la.

 

Nhưng với đồng đô la dao động quanh mức mạnh nhất trong hơn 20 năm và các nhà đầu tư “mua dài hạn”, việc tăng giá thêm nữa sẽ là một quá trình khó khăn hơn nhiều. Đặc biệt là nếu những chiếc áo khác trong giỏ giặt đồ toàn cầu bị hỏng.

(Những quan điểm nêu ở đây là quan điểm của tác giả, một chuyên mục gia cho Reuters.)

(Jamie McGeever biên tập bởi Paul Simao)